央行3天“放水”超15000亿!背后深意 耐人寻味-东方理财

央行一顿操作猛如虎,3天“放水”1。

5万亿。

周三第一波全面降准落地,释放流动性7500亿元,市场非常受用,A股全面大涨。

但,央妈的春节“红包”远不止于此:1月14日,央行重启公开市场操作,两个品种逆回购交易,净投放200亿元;1月15日,央行进一步加大逆回购操作力度,净投放1800亿元;1月16日,央行通过公开市场操作净投放创下“天量”——5600亿元,创有史以来单笔逆回购操作的最大纪录。

本周前3天,央行通过公开市场操作,净投放7600亿元,叠加周三全面降准释放的7500亿元,本周央行已市场流动性约15100亿元。

另外,央行还将在1月中下旬实施TMLF、普惠金融定向降准,预计将投放流动性5000亿元左右,1月25日再下调金融机构存款准备金率0。

5个百分点,将再投放流动性7500亿。

市场纷纷猜测:是不是“大水漫灌”的节奏又来了?

15000亿,会不会大水漫灌?

2019年刚刚开年,1月4日,李克强总理便马不停蹄地考察了中国银行、工商银行、建设银行普惠金融部,并在银保监会主持召开座谈会,总理强调:要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。

当天上午召开座谈会,下午央行便紧急响应:决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。

速度之快,前所未有。

全面降准的同时,央行于本周重启已暂停半年之久的逆回购操作,3天净投放流动性7600亿,其中,1月16日净投放金额更是创下历史新高。

但目前看来,2019年的货币政策尚不足以上演“大水漫灌”。

央行3天净投放的15100亿元流动性,仅仅只是对冲1月份银行间的资金缺口。

在每一次公开市场操作的同时,央行均强调了背后的原因:14日,央行称,为对冲税期、央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响;15日,央行称,从历年规律看,目前已进入1月份税收高峰期,预计未来几日银行体系流动性总量下降较快;16日,央行称,目前仍处于税期高峰,银行体系流动性总量下行较快,为维护银行体系流动性合理充裕,开展5700亿元逆回购操作。

央行3天3次强调税期高峰,按税收征收要求,1月为季度首月,企业需预缴上季度所得税等款项,这期间财政收税规模有多少?

据中国人民银行数据显示,历年1月份的财政存款余额均出现正增长。

其中,2018年1月份财政存款增加9809亿元,而这仅是财政收支相抵后的数据,单单考虑财政收入,当月所有企业缴税规模超1万亿元。

由此可以预测,2019年1月企业缴税将进入高峰期,同时MLF到期、政府债券发行缴款、第三方支付机构备付金交存等几项加起来,远超1万亿元。

两相抵充,央行3天投放的1。

5万亿,尚无法“大水漫灌”。

中信证券预计,央行在春节前20天左右开启大额投放窗口,维护资金面平稳跨年。

但如果经济数据持续不见改善,货币政策将向进一步宽松迈进,不排除后续继续降准,甚至开启降息的可能。

重新定调:经济下行压力加大此次,央行净投放1。

5万亿,相较此前的操作更坚决而迅速,或许有更深层次的考量。

1月14日,李克强总理于国务院第二次全体会议上坦言,今年我国发展的环境更加复杂,困难挑战更多,经济下行压力加大,政府工作艰巨繁重。

回顾2018年12月份的中央经济工作会议的提法:“经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力”。

二者比较,此次对经济下行压力的定调语气更重、程度更深。

同一天(1月14日)公布的中国12月进出口数据双双录得同比负增长,大幅不及市场预期。

此前,12月31日统计局公布的官方PMI指标,12月全国制造业PMI为49。

4%,降至荣枯线下,为29个月来的首次,低于市场预期,下行速度加快。

海通证券姜超团队甚至提醒称,2018年12月PPI大幅下降至0。

9%,预计1月PPI将将至0左右,2月PPI或将正式转负,通缩风险已近在眼前。

面对当前的经济形势,李克强在会上强调:要尽快拿出应对当前错综复杂形势、能有力推动改革发展和让群众受益的硬招实招,踏实苦干,积极有为,全面完成今年经济社会发展主要目标任务。

另外,坚决不搞大水漫灌,进一步宽松的边际效应也在减弱,相比于出台降准、降息的宽松货币政策,市场更期待2019年财政政策能更多发力。

2019年减税,可超10000亿?

1月15日,据财政部部长助理许宏才透露,2018年全年共减税降费约1。

3万亿元,同时,2019年将推出更大规模的减税和更为明显的降费。

那么,2019年减税降费的空间,会有多大呢?

姜超预测,2019年减税空间,仍然可超10000亿。

可以继续双管齐下,一是给居民减税、二是给企业减税。

其中,个人所得税专项扣除将从1月份开始实施,估算其可以给居民部门每年减税1000亿元。

给企业减税可以考虑下调企业所得税税率。

我国当前企业所得税税率为25%,企业所得税规模约为3。

5万亿,如果可以将企业所得税税率从25%下调至20%,就可以给企业部门减税7000亿。

而最应该下调的是增值税税率,我们测算增值税税率每下调1%,就可以减税约5000亿左右。

另外,恒大集团首席经济学家任泽平曾直言建议:减税、降息、降准、上调赤字率突破3%,2019年一个都不能少,并强调,2019年降准空间大,建议不少于4次降准。

随着美国经济放缓,美联储加息接近尾声,任泽平预测,2019年大概率加息2次,并于下半年结束加息。

同时,2019年开年以来,人民币贬值压力正在缓解。

2019年以来,人民币汇率持续大幅反弹,截止1月16日,离岸人民币兑美元自年初以来涨超1000点。

(文章来源:全景网)

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